Участники рынка ценных бумаг
В зависимости от функционального назначения участников рынка ценных бумаг (РЦБ) можно выделить в следующие группы: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие РЦБ; гос. Органы регулирования и контроля.
В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмитент- это лицо или группа юр. лиц, связанных между собой договором или органы гос.власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательство перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами
Эмитент поставляет на фонд. рынок товар - ценные бумаги, качество которых определяется статусом эмитента и финансово-хозяйственными результатами его деятельности. По степени надежности и авторитетности эмитенты делятся на след. Группы: гос. муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании; банки; промышленные предприятия и торговые компании;
Инвестиционные компании, различные фонды и страх. компании.
Существуют общие правила, применяя которые можно достичь определенных успехов на росс. фонд. рынке:
1. эмиссия ценных бумаг должна быть адресной, т.е. сориентирована на определенного инвестора;
2. тщательной проработки требует определение времени появления выпуска ценных бумаг на основе анализа фин.ситуации в стране;
3. в условиях выпуска важно отразить, какие дополнительные преимущества получит инвестор;
4. в условиях выпуска важно отразить преимущества, которые имеет эмитент и его инвестиц. программа.
Инвестор - это юр. и физ.лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свои счет с целью получения прибыли.
ФЗ «О РЦБ» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежит на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).
ФЗ введено понятие «добросовестного приобретателя», которым считается лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если на доказано иное.
На рынке инвестор преследует след. цели: Безопасность положений, доходность и ликвидность вложений.
Инвесторов можно классифицировать по след. признакам:
I. По их статусу:
- индивидуальные;
- институциональные (коллективные).
Определяющими состояние фин.рынка являются индивид. инвесторы. К институциональным инвесторам относятся различные финансово-кредитные институты, совершающие различные операции с ценными бумагами
II. В зависимости от целей инвестирования:
- стратегические;
- портфельные.
Стратегический инвестор ставит целью не получение дивидендов от владения акциями, а по возможности влияние на управление компанией. С этой целью он предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности. Наиболее привлекательным является пакет «75%+1 акция» - дает абсолютный контроль над АО. «50%+1 акция» - контрольный пакет, который дает возможность проводить в управлении АО часть ключевых решений. «10%» - дает права требовать созыва внеочередного собрания акционеров и проверки финансово-хоз-ой деятельности.
Согласно закону «О РЦБ» брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионер, действующего на основе договора поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких операций.
Брокерами могут быть как юр., так и физ. Лица, действующие на основе лицензии выдаваемой местными фин.органами. Допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности. Для деятельности на РЦБ брокер должен обладать след. качествами: иметь в штате специалистов, которые имеют квалификационные аттестаты; обладать установочным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами; располагать разработанной системой учета и отчетности, полно и точно отражающей операции с ценными бумагами
Взаимоотношения между брокером и клиентом строятся на договорной основе при этом могут использоваться либо договор поручения, либо договор комиссии. Если будет заключен договор поручения, то это означает что брокер будет выступать от имени клиента и за его счет, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент, и он является ответственным за исполнение сделки. Если заключен договор комиссии, то брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за свой счет. Стороной сделки является брокер, который несет ответственность за ее исполнение. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, поэтому брокер заинтересован в том, чтобы иметь клиентов и покупателей ценных бумаг.
Дилер. В соответствии с законом «О РЦБ» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или)
продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом ценам.
Дилер – это посредник, участвующий в сделках своим капиталом. Дилером могут быть только юр.лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы между ценой продажи и ценой покупки. Дилеры выполняют след. функции: действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов; следят за состоянием РЦБ; обеспечивают информацией о выпуске ценных бумаг, их качестве и курсах; дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводят покупателей и продавцов.
Управляющий - это лицо, распоряжающееся переданными ему в доверительное управление ценными бумагами. Управляющий получает права на проведение операций с ценными бумагами в интересах клиентов, от своего имени и за вознаграждение. В управление могут быть переданы денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги.
Управляющими могут быть юр.лица и индивид. предприниматели, имеющие лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Эта деятельность включает:
1. управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;
2. управление денежными средствами клиентов для прибыльного вложения в ценные бумаги.
Экон.смысл управляющих компании состоит в том, что они обеспечивают во-первых, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов за счет своего профессионализма, во-вторых, более низкие затраты на обслуживание операций за счет масштабов деятельности.
Клиринги – это организации, занимающиеся определением взаимных обязательств и их зачетом по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Если кол-во сделок с ценными бумагами невелико, то расчеты по ним производятся как при купли-продажи др.товаров. Однако на РЦБ число сделок или участников торговли очень велико, что привело к деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу. Организациями, занимающимися этой деятельностью могут быть расчетные центры и палаты, клиринговые центры и палаты. Главные цели организаций: минимизировать издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.
Депозитарии и реестродержатели – это участники фонд.рынка, осуществляющие техническое обеспечение его деятельности. Реестродержатели - организации, которые по договору с эмитентами ведут реестр владельцев ценные бумаги, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих ведение реестров владельцев ценные бумаги Эта деятельность отделена от других видов деятельности во избежание злоупотреблений и необоснованных отказов при регистрации сделок с ценными бумагами.
В РФ АООТ, с числом акционеров более 500 обязаны передать ведение реестра юридически независимой организации. Реестродержатель выполняет след.функции:
1. глобальные операции – операции, выполняемые в отношении всего выпуска ценных бумаг (эмиссия, изменение номинальной стоимости, дробление, консолидирование, конвертация);
2. открытие и ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц, на которых отражаются реквизиты этих лиц, кол-во, номинальная стоимость, принадлежащих им или записанных на них ценных бумаг и учет операций с ценными бумагами;
3. учет и хранение документов, на основании которых производятся записи в реестре;
4. доведение до зарегистрированных лиц получаемой от эмитента информации;
5. предоставление зарегистрированным лицам сведений о правах закрепленных ценных бумаг;
6. ведение учета начисленных дивидендов по акциям и процентного дохода по облигациям.
Реестр – это список владельцев именных ценных бумаг с указанием кол-ва, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им ценных бумаг Реестр составляется на определенную дату и он необходим эмитенту, для того чтобы он мог выполнять свои обязательства перед владельцами ценных бумаг, контролировать ситуацию недружественные действия.
Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению ценных бумаг, сертификатов и учету их движения, а также учет перехода права собственности на эти бумаги. Эту деятельность может осуществлять только юр.лицо – депозитарий. Учета, предназначенные для учета ценных бумаг называются счетами депо. Чаще всего в кач-ве депозитарией выступают банки и инвестиц.компании.
Впервые депозитарные системы были созданы для обслуживания фонд.бирж. Брокеры, торгующие на бирже собирают все хранящиеся сертификаты ценных бумаг и депонируют их в биржевой дипозитарий. При этом во всех реестрах эти ценные бумаги переписываются со счетов брокера на счет биржевого дипозитария, который выступает номинальным держтелем.
Номинальный держатель, лицо на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, но на самом деле собственником не является.
Каждому брокеру в биржевом депозитарии открывается счет депо, на котором учитываются все принадлежащие ценные бумаги. В случае совершения сделок между брокерами не надо обращаться к услугам регистратора. Смена собственника отражается на счетах депо. Появление депозитариев и как следствие этого обезналичивания оборота ценных бумаг привело к тому, что ценные бумаги не всегда стали использоваться в качестве бумажного документа. Роль документа, удостоверяющего право собственности на ценные бумаги играет запись на счетах депо.
Основные функция депозитариев: ведение счетов депо по договору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.
По мимо этих весьма естественной деятельностью является для депозитариев составление реестров ценных бумаг. Однако, ряд видов профессиональной деятельности на фонд.рынке не свойственен депозитариям. Это активные операции, связанные с совершением по поручению клиента или от своего имени купли-продажи ценных бумаг; доверительно управление ценными бумагами.
Различают открытый и закрытый способ хранения ценных бумаг в депозитарии.
При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся в одной куче. Поручение на исполнение депозитарных операций при таком хранении принимается только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивид. признаков. При закрытом хранении все наоборот. Оба способа депозитарного хранения надо отличать от хранения ценностей как таковых. Отличие заключается в том, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции: открытие счетов депо, какие- либо изменения на счете, принятие сертификатов ценных бумаг на хранение, снятие их с хранения, перевод ценных бумаг на др. счет, перемещение ценных бумаг между различными местами хранения. Эти операции можно классифицировать по основному типу производимых при этом действий:
1. бухгалтерские – это операции, которые приводят к изменению остатков на счетах депо;
2. административные – это операции, на которых остатки на счетах остаются неизменными, а изменяется, хранящиеся в депозитариях информация;
3. информационные – это операции, при которых данные, хранящиеся в депозитарии не изменяются, а инициатор операций получает информацию о состоянии счетов депо.
Похожие материалы |